面对A股近80万亿的市值规模，仅依靠存量资金不足以满足股票市场的流动性需求。通过实施有条件限制的 T+0 交易制度，能更好提升资金利用率 ，盘活股票市场的流动性，进而达到提升股市投资活力，增强市场投资吸引力的目的。
资本市场再次围绕T+0展开激烈的讨论，中国股市恢复实施T+0的时机是不是已经成熟？
在上世纪90年代初，A股市场曾经实施过T+0交易，后因防范股市风险的考虑，股票市场交易制度从T+0改为T+1。
上世纪90年代，A股市场上市公司数量很少，股票总市值并不高。因此，当股票市场的交易规则发生了一些变化，容易引发市场的波动率大幅度的提高，市场投机性明显增强。
时间过去了30年，A股市场的总市值接近80万亿，上市公司数量也明显提升。因此，当股票市场出现交易制度改革或者引入大额长期资金后，对市场的实际影响却明显下降。
过去三年，A股市场调整了三年时间。在股市下跌背后，一种原因是周期因素的影响，另一方面是股市供需结构失衡的原因。其中，后者对股票市场的影响更具有长期性。换言之，如果股票市场一直处在供需结构失衡的状态，那么将会直接影响到股票市场的价格发现功能，进而导致市场的估值定价发生明显的误差。
解决股市供需结构失衡的问题，一方面需要从供应端下功夫，对企业入口关进行严格把关，另一方面要提升市场的交易活力，提升市场的真实需求。其中，引入长期资金以及提升股市资金利用率，将会是提升股市活力的最佳办法。
引入长期资金，可能会是一个比较漫长的过程。但是，提升股市资金利用率，却可以在极短的时间内起到活跃股市的效果，甚至带来意想不到的惊喜。
如何提升股市资金利用率？最直接的措施是对股票市场的交易制度进行改革。例如，最主要的办法是实施T+0交易制度，从而大幅度的提高市场的资金利用率。
有投资者担心，全方面实施T+0有几率会使股市的波动率与投机性大幅度的提高。不过，若继续实施T+1交易制度，那么很可能会不利于散户投资者的投资操作。究其原因，当前的市场已有太多的风险对冲工具以及各种复杂的金融结构产品。但是，对这些工具与产品来说，本身准入门槛比较高，且设计规则更倾向于机构投资的人。因此，对散户投资者来说，在缺乏有效风险对冲工具的背景下，基本上无法与机构投资的人进行竞争。
对散户投资者实施有条件的T+ 0交易制度，满足散户投资者日内纠错的机会。对机构投资的人，则继续实施T+1交易制度，从而保障投资者的切身利益。
在具体操作中，对散户投资者给予一周三次的T+0机会，且规定一个交易日内不能执行两次T+0。因此，通过有条件约束的T+0交易制度，可以有很大成效避免股市投机现象，也可以保障散户投资者日内纠错的需求。
为何机构投资的人实施T+1？从本质上分析，因机构投资的人获得资金、信息、成本等方面的优势，所以相比起散户投资者，它们在股票市场中更具有竞争优势。散户实施T+0，机构实施T+1也是均衡了双方的利益。
面对A股近80万亿的市值规模，仅依靠存量资金不足以满足股票市场的流动性需求。通过实施有条件限制的T+0交易制度，能更好提升资金利用率，盘活股票市场的流动性，进而达到提升股市投资活力，增强市场投资吸引力的目的。
